问题并未解决,高通反垄断被推翻底气从何而来?

2019-06-11 15:54:00 来源:美股?#33455;可?/span>
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苹果   5G   高通

就在我以为高通的问题已经解决的时候,它们又重新开始了。

法官判定高通败诉。 然而,高通拥有重要的上诉渠道,这应该能帮助公司走出困境。

高通与苹果的交?#23376;?#35813;成立,而且基于投资者在高通股价暴跌后的反应,这笔交易价值相当于高通市值的一半。

由于高通在5G领域的潜力,?#35789;?#35785;讼成立,它未来的业务也很可观。

高通在股东回报方面有着悠久的历史,它给股东的回报超过了其全部市值。这?#26234;?#20917;应该继续下去。

高通?#19988;?#23478;市值超过800亿美元的半导体和电信设备公司。 在过去几年中,由于来自客户的一系列诉讼和各种反垄断裁决,该公司经历了一些起伏。

高通的股价从一?#36335;?#21040;五?#36335;藎?#19978;涨了30% 。 然而,5月底,一位美国法官裁定高通违反了反垄断法。 这一声明导致该公司股价大幅下跌,仅仅几周之内就下跌了13% 。

高通反垄断裁决

2019年5月22日,就在?#19994;?#25991;?#36335;?#34920;几天后,一位联邦法官裁定高通违反了反垄断法。 法官裁定该公司对其芯片收取不合理的高价专利费,排除了竞争对手。 因此,法官指出,该公司将被迫以"合理的价格"重新谈判许可证协议,同时不威胁切断供应,并对遵守情况进行为期7年的监测。

这项裁决毫无疑问存在一些重大问题。

1. 如果高通没有任何筹码,该如何重新谈判。 高通的优势在于,它可以切断智能手机整体芯片的供应,而这?#23548;?#19978;是它唯一的优势。 如果高通不威胁停止供应,那么竞争对手每芯片提供一?#26234;?#30340;原因是?#35009;?#21602;?

2. "合理汇率"的定义是?#35009;矗?#30001;于被纳入4G和5G标准,高通由此形成了强制垄断。 然而,这个标准的结果是高通的芯片必须能够使手机工作。 作为参考,高通根据最近的和解协议向苹果公司收取每个芯片8-9美元的费用。 考虑到这仅仅是iPhone ASP的1%,这?#19988;?#20010;“不合理的”比?#20107;?

我不是唯一一个质疑这些做法的人。 联邦贸易委?#34987;?#20063;站出来表示,这一裁决似乎不合理,也有其他人也表示如下。 值得一提的是,联邦贸易委?#34987;?#24456;少发表这样的声明。

联邦贸易委?#34987;?#30340;威尔逊写道,高兰惠滥用了最高法院的判例。

根据法官的逻辑,“阿斯彭滑雪案现在意味着,如果一家公司向任何竞争对手销售任何产品,那么它就可能永远负有向所有竞争对手销售所有产品的反垄断义务,”威尔逊说。 南?#21448;?#22823;学法学教授乔纳森 · 巴尼特也认为高兰惠的决定有被上诉法院推翻的危险。巴内特指出,阿斯彭滑雪案所创造的法律例外?#35270;?#33539;围应该是“非常窄”。在2004年涉及Verizon的一桩案件中,美国最高法院对阿斯彭滑雪案提出了质疑,称其“处于或接近反垄断责任的边界”。

由于这一解?#20572;?#35768;多人认为高通有一个有效的途径试图推翻裁决。尽管如此,投资者仍持怀疑态度,并已将该公司股价推低了20%以上(自与苹果达成交易以来,该股仅上涨了15%)。

高通与苹果的交易

推动高通股价上涨的最重要因素之一是该公司与苹果的交易。 这笔交易规模巨大,预计将为高通带来每年2美元的 EPS 和一次性支付的60亿美元。

为了了解这笔交易的价值,在交易完成后不久,高通的股票每股上涨了30美元。 这里有一些重要的事情需要注意,那就是高通已经对结果提出上诉,法官下令高通重新谈判交易。不过,知情人士表示,该协议不太可能改变。

苹果公司的好处是,如果他们输了官司,他们将会有更高的费用,反过来也可能是交易的一部分。 更简洁地说,这笔交易几乎肯定地表明,如果高通在 FTC 的诉讼中败诉,它将继续存在。 因此,上述结果表明,熟悉该交易的人士认为,该交易不太可能改变。

然而,考虑到高通自那以来的股价困境,这意味着如果这笔交易维持在每股30美元的价格,苹果在这笔交易中的份额目前占高通股价的近一半。

高通商业未来

撇开诉讼不?#31119;?#35828;到底,高通仍是手机行业的主要参与者。该公司已成为标准的组成部分,这一点不会改变。与此同时,5G正在给这个行业带来革命性的变化。5G技术将使速度加快,这意味着5G技术将很快普及。

其?#21361;?#39640;通仍然是业界的霸主。 这意味着,?#35789;?#39640;通被迫改变其"没有许可证,没有芯片"的策略,它将只能提高其芯片的价格,并拥有大量的客户。 作为参考,高通 Snapdragon 和蜂窝芯片随处可见,在与苹果交易后,可能最接近美国市场竞争对手的公司英特尔放弃了其5G 业务。

更重要的是,高通同时仍致力于股东。该公司拥有?#30475;?#30340;金融投资组合,累计向股东返还了872亿美元,超过了其当前市值的总和。该公司目前的?#19978;?#27700;平相当可观,接近4%,一直致力于大幅削减其股票数量。

高通对股东的奉?#23376;?#35813;会继续下去,这意味着随着5G的崛起,投资者在这?#38382;?#38388;内的持股将得?#20132;?#25253;。

总结

高通在这起诉讼中遭受重创,然而,他们有许多途径来纠正这一点。甚至联邦贸易委员也认为,对这起诉讼的解释已经很牵强,因此,如果高通能够?#26194;?#22320;上诉,问题就会得到解决。 然而,?#35789;?#27809;有,多年的停留和审批应该能够帮助缓解该公司的情况。

然而,?#35789;?#33529;果公司没有赢得官司,与苹果公司的交易也应该继续。 目前,仅这笔交易就贡献了公司价值的近一半。 与此同时,5G 和该公司的其他业务正在增长,并从这些其他业务中获得收入,?#35789;?#35785;讼继续下去,高通对股东的回报也会继续下去。

 
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